粗略率保管60~80好意思分/磅区间颠簸
纵不雅2024年，ICE好意思棉期价履历了一波相对畅达的高涨和下落行情。从USDA环球棉花供需表来看，由于环球棉花全体增产，而消费增长有限，环球棉市呈现供需宽松时势。另外，跟着特朗普上台环球交易战力度或加大，且开启强好意思元计策，不利于列国签约2024/2025年度好意思棉，环球棉花需求及纺织出路省略情味增多，或压制好意思棉价钱上方空间，展望2025年国际棉价重点将保管60~80好意思分/磅区间颠簸。
图为环球棉花产量、消费情况（单元：万吨）
图为环球棉花期末库存（单元：万吨）
图为巴西棉花产量、消费情况（单元：万吨）
图为巴西棉花期末库存（单元：万吨）
2024年ICE好意思棉期货的价钱波动及影响要素
在生产力极不发达的远古社会，依水而居的古人将鱼视作一种十分重要的食物来源，在部落社会时期，两个部落甚至会为争抢钓鱼点发生冲突。
在那扣人心弦的总决赛系列赛的舞台之上，霍福德仿若一位无畏的勇士，全身心地投入到每一场激烈的战斗之中。尤其是在总决赛 G1 那犹如史诗般壮丽的对决里，他宛如一颗划破夜空的耀眼流星，瞬间爆发出令人瞩目的璀璨光芒。在那场比赛中，他的数据统计栏上写满了辉煌：26 分的得分，如同一把锐利的宝剑，一次次刺穿对手的防线；6 个篮板球，恰似他在篮板下筑起的坚固堡垒，顽强地守护着球队的领地；3 次助攻，则像是他手中灵动的指挥棒，巧妙地串联起球队的进攻节奏。而那额外的 6 个三分球，更是如同一组精准的利箭，从他手中呼啸而出，直插对手的心脏。他在球场上的每一个动作，无论是那如猎豹般敏捷的突破，还是那如苍鹰般矫健的投篮，亦或是那如铜墙铁壁般严密的防守，都淋漓尽致地彰显着他内心深处对胜利那如火焰般炽热的渴望，以及对篮球这项运动如生命般深沉的热爱。那一场比赛，霍福德所呈现出的强势回弹状态，无疑为凯尔特人队在总决赛的舞台上涂抹上了一抹最为亮丽、最为绚烂的色彩，引得无数球迷为之热血沸腾，欢呼雀跃，甚至激动得热泪盈眶。
2024年，ICE好意思棉期价履历了一波相对畅达的高涨和下落行情。
第一阶段为高涨阶段，ICE好意思棉期价（1—3月初）运行区间为80~104好意思分/磅。ICE好意思棉期价在80好意思分/磅隔壁运转企稳回升，干涉2月后运转加快高涨，驱动主要来自供应端。一方面，2023/2024年度好意思棉签约程度较好；另一方面，1月与2月USDA在好意思棉均衡表中也抓续上调好意思棉出口预期，2023/2024年度好意思棉期末库存抓续处于偏紧水平，且干涉2月后，2023/2024年度卖方未点价合约折合好意思棉吨数，已高于好意思国现行预期产量下的将来可流通量，挤仓预期强化。基金净多头率升超30%以上，好意思棉期价大幅高涨。
第二阶段为下落阶段，ICE好意思棉期价（2月底—9月初）运行区间为104~65好意思分/磅。ICE期棉交割仓单抓续上升，价钱在宏不雅及资金博弈下抓续下落，而好意思棉全体教会面积增长的预期依旧是商场主流，同期好意思棉教会加快，优良率处于近几年高位，供应端压力抓续增多。需求端，受降息预期弱化影响，好意思元指数走强利空好意思棉出口，且好意思国消费商场回温仍有较大省略情味。
第三阶段为反弹但承压阶段。ICE好意思棉期价（9月初于今）运行区间为76~68好意思分/磅。宏不雅与产业共振。好意思联储9月18日告示，将联邦基金利率标的区间下调50个基点，降至4.75%~5.00%的水平，另外，好意思棉主产区天气抓续干旱，好意思棉产量预期不足前期乐不雅，在一定程度上支抓好意思棉价钱。
环球棉花费费将来靠近的省略情味大幅增多
从2024年USDA环球棉花供需表来看，2024/2025年度库存消费比小幅上调至65.74%。产量方面，增多69万吨至2530万吨；消费方面，上调30万吨至2509万吨；期末库存小幅上调25万吨至1649万吨。全体来看，由于消费增多，期末库存的积累幅度不大，但由于产量有相对瓦解的擢升，因而全体库存消费比提高。
具体来看，12月的USDA供需均衡表微幅调增环球棉花产量、小幅调增期末库存，但由于期初库存下滑，消费调增，库存小幅调减0.09%。环球棉花产量上调26.3万吨，主要诊疗起首是印度上调21.8万吨、巴西产量上调2.2万吨、好意思国产量上调1.4万吨，后续中国产量或存在上调空间。2024/2025年度环球消费环比上调12.4万吨，其中中国消费下调10.9万吨、印度消费上调10.9万吨、巴基斯坦消费上调8.7万吨，环球棉花费费因特朗普胜选再次上调，靠近的省略情味大幅增多。
环球2024/2025年度棉花入口环比上调2.2万吨，其中中国入口下调10.9万吨至185.1万吨，后续或仍有下调空间，中国棉花费费偏弱，且纺服出口的省略情味增多。环球2024/2025期末库存环比上调5.8万吨，其中好意思国上调2.2万吨，阿根廷上调2.7万吨、巴西下调2.2万吨，环球期末库存较2023/2024年度增多40.4万吨。同比来看，环球产量大幅上升96万吨，期末库存权贵上升40万吨，全体供应压力增多瓦解。产量增多的主要原因是由于好意思国棉花产量归附、巴西棉花产量创记录。需求方面，诚然环球棉花费费量较上一年度增多，但仍将低于2020/2021年度。
好意思国棉花丰产预期热烈但需求端的进展平平
好意思国事环球第三大产棉国、第一大棉花出口国。从12月的供需均衡表来看，2024/2025年度好意思国棉花教会面积预期1117万英亩；棉花收货面积预期863万英亩；棉花单产预期792磅/英亩，而11月预期为789磅/英亩，彩娱乐官网环比增多3磅/英亩。单产上调主要来自东南棉区、三角州棉区。产量方面，2024/2025年度好意思国棉花产量从5月的348万吨下调至12月的310万吨，诊疗幅度为38万吨，尽管同比增多48万吨，但相对近10年平均产量仍处于偏低水平。
商场对好意思国新棉丰产预期较为热烈，但在2024/2025年度好意思国棉花教会时刻，主要产区频遭飓风侵袭，导致棉花的孕育主意如优良率等有所下滑。同期，得克萨斯州等蹙迫产区还遭受了干旱天气的进一步影响，使得弃耕气候增多，弃耕率随之上升，最终使得棉花产量预估被调低。联系词，与2023/2024年度际遇的顶点干旱情况比拟，2024/2025年度的这些诊疗显得较为暄和，最终产量或保抓自由，变动幅度不大，但需要关注好意思棉加工公检程度。
12月USDA发布的阐述知道，2024/2025年度好意思国棉花费费量预估为39万吨，较2023/2024年度减少1万吨，全体进展平平。鉴于2024/2025年度环球棉花展望丰充，加之好意思国可能对结尾纺织品及服装扩充入口关税的圭表，这一情况对环球棉花交易的增长组成了辞谢。同期，环球棉纺织及服装消费的增长幅度有限，进而使得好意思国出口销售数据显得较为疲软。尤其值得防护的是，中国的购买意愿抓续保抓严慎派头。
除中国之外，其他国度举例巴基斯坦、孟加拉、印尼等国对2024/2025年度好意思棉签约量也瓦解下降。特朗普在朝后，或对除中海外的其他国度入口商品加征10%~20%的关税，东南亚及南亚列国对此反馈热烈，导致这些地区的纱厂和服装企业在2024/2025年度坚强新协议的意愿大幅缩小。为应酬2025年上半年可能出现的商场省略情味，这些企业不得不摄取减少原料库存和加快居品出口的计策。
最低支抓价钱对印度国内棉价托底作用凸起
凭据USDA在12月发布的数据，2024/2025年度印度棉花产量比拟11月预估调增22万吨，但比2023/2024年度仍有9万吨的下滑幅度，不外由于2023/2024年度产量下滑相对瓦解，转至2024/2025年度的期初库存同比下滑，因而从全体来看，库存消费比较2023/2024年度下调0.70%。印度2024/2025年度教会面积下滑，加上由于8—10月印度北部、中部棉花产区先后际遇暴雨、洪涝灾害，部分产棉区单产受到一定影响，单产有所下滑，全体产量同比有一定程度下调。另外，印度内阁经济事务委员会也曾批准2024/2025年度（即从2024年10月1日运转）印度夏日农作物（包括棉花）的最低支抓价钱（MSP），中绒棉的最低支抓价钱从6620卢比/公担高涨到7121卢比、公担（增长了7.2%）；长绒棉的价钱高涨7.6％，这是自2005/2006年度以来的第六大涨幅，亦然以前10年来的第三热潮幅。
从印度政府大幅上调棉花MSP来看，一方面提高了2024/2025年度农民植棉收入，起到安逸2025年印度植棉面积的作用，刺激农民植棉照应；另一方面提高印度棉花单产、总产，使印度国内棉花供需尽可能结尾自力新生，减少对棉花入口的依赖。2024/2025年度MSP价钱对印度国内棉价的托底作用凸起。
卑鄙需求方面，从12月USDA的数据来看，印度2024/2025年度消费比拟2023/2024年度上调11万吨。凭据印度品牌金钱基金会（IBEF）的数据，印度纺织品与服装商场展望以10%的复合年增长率抓续膨胀，至2030年其商场限制有望达到3500亿好意思元。印度政府已设定标的，旨在到2030年将纺织品出口额擢升至1000亿好意思元，以此在环球商场中占据权贵份额。尽管际遇了环球不利要素以及物流本钱上流等挑战，印度商务部公布的数据知道，印度8月的裁缝出口依然结尾了约12%的增长，总和达到12.6亿好意思元。2024年4—8月，印度的裁缝出口累计增长了7.12%，总和累计63.9亿好意思元。
中国企业入口巴西棉花的照应瓦解高于好意思棉
凭据巴西国度商品供应公司（CONAB）的数据，2024年3月中旬巴西国内完成了2023/2024年度的棉花教会，由于教会季顺应的天气与教会面积的增多，,2023/2024年度巴西棉产量预期节节攀升，从年度初期的300万吨到教会结尾后4月初的360万吨，履历了一波大幅高涨，最终2023/2024年度巴西棉产量达到了历史新高点367万吨。从2024/2025年度来看，CONAB在12月发布的2024/2025年度最新产量预测数据知道，今年度巴西棉花总产预期为369.5万吨，较11月的预估调减0.9万吨；教会面积小幅降至200.28万公顷；产量略有下调，单产保管至123.0公斤/亩。CONAB统计，巴西棉花播撒经由开启，为止12月8日巴西2024/2025年度棉花教会完成7.7%，环比大增5.6个百分点。
由于中巴交易关系抓续改善、激动，中国企业对巴西棉花入口照应瓦解高于好意思棉。另外，越南、印度、孟加拉、巴基斯坦、印尼等列国纱厂/交易商对巴西棉花的接受/消化智商抓续增长，巴西棉对好意思棉的替代性越来越凸起。相较同主意、同船期的好意思棉，巴西棉宽泛情况下有3~4好意思分/磅的基差上风，“性价比”使巴西棉更受东南亚/南亚用棉企业爱好。除此之外，越南、巴基斯坦、印尼等国度的纱线坐褥商在原料采购上依然侧重于中低等第、中低可纺性的资源。它们对好意思国绿卡棉、中绒棉以及高品性的EMOT/MOT等原料的需求增长显得较为冉冉。联系词，连年来，巴西棉花在短绒率镌汰、品性一致性提高的趋势下，与东南亚列国纱线坐褥商的实质需求呈现出较高的匹配度。
要而论之彩娱乐注册CLY588.VIP，从USDA环球棉花供需表来看，2024/2025年度库存消费比小幅上调至65.65%；产量增多96万吨至2460万吨；消费上调32万吨至2489万吨；期末库存小幅上调40万吨至1655万吨。全体来看，由于环球棉花增产，而消费增长有限，环球棉市呈现供需宽松时势。另外，跟着特朗普上台环球交易战力度或加大，且开启强好意思元计策，不利于列国签约2024/2025年度好意思棉，环球棉花需求及纺织出路省略情味增多，或压制好意思棉价钱上方空间，好意思棉价钱或难以有抓续性高涨行情，展望2025年国际棉价重点将保管60~80好意思分/磅区间颠簸。（作家单元：广发期货）